Nelle ultime tre settimane, i mercati finanziari hanno registrato un ribasso, con l'S&P 500 in calo del 9% dai massimi di febbraio e il Nasdaq-100 in correzione (-12%),nonostante gli utili societari nello stesso periodo siano cresciuti del 6% .Il trend ribassista è iniziato il 20-21 febbraio a causa di due fattori: l'annuncio di Trump su possibili dazi oltre il 25% e il crollo inaspettato della fiducia dei consumatori a 65 punti, che ha alimentato i timori di recessione.

Uno scenario simile si era già verificato nel 2018, quando imercati subirono due fasi di ribasso in seguitoall’introduzione di dazi su acciaio, alluminio e beni cinesi.Tuttavia, oggi l’economia USA è più fragile e i mercati piùcostosi rispetto ad allora.Il rischio di recessione viene riflesso nel mercatoattraverso una riduzione dei rendimenti dei Treasury (risk-free rate) e un aumento del Market Risk Premium,penalizzando soprattutto le società con un alto TerminalValue, come le tech e le biotech.Il Terminal Value, che rappresenta il valore futuro diun’azienda, si riduce quando il tasso di sconto (WACC)aumenta e le prospettive di crescita diminuiscono,causando un calo più marcato nei settori a crescitaelevata.Per un’inversione di trend, sarà fondamentale unmiglioramento della percezione del rischio recessione.Un possibile catalizzatore potrebbe essere la revoca dialcuni dazi o dati economici migliori delle attese, come lafiducia dei consumatori (14 marzo) o il PMI USA (24marzo).In assenza di segnali positivi, i mercati potrebbero continuare a scendere, rendendo inefficaci eventuali strategie di acquisto per mediare le perdite.

L’importanza dell’orizzonte temporale e la costruzionedel portafoglio

Di fronte a momenti di incertezza come quello attuale, è fondamentale ricordare il principio cardine di ogni investimento: l’orizzonte temporale. Le fluttuazioni di breve termine possono generare volatilità, ma ciò che davvero conta è la capacità di costruire e mantenere un portafoglio diversificato e coerente con gli obiettivi di investimento nel medio-lungo periodo.Proprio per questo, i portafogli che abbiamo costruito sono sempre stati bilanciati tra settori più difensivi e value, come healthcare, infrastrutture, ed utilities e settori più growth, come digital e robotica.Questo approccio consente di gestire in modo più efficiente le diverse fasi di mercato, garantendo stabilità nelle fasi di correzione e beneficiando della crescita nei momenti più favorevoli.

La gestione della liquidità e possibili opportunità nei prossimi mesi

Inoltre, ci siamo sempre mantenuti prudenti, conservando un buffer di liquidità investito in strumenti monetari o obbligazionari di qualità. Questo ci offre oggi una maggiore flessibilità: in caso di opportunità di mercato, possiamo utilizzare queste riserve per operare in modo strategico, senza dover liquidare posizioni in momenti di debolezza. Guardando ai prossimi mesi, potremmo valutare l’avvio diPiani di Accumulo (PAC), uno strumento particolarmente utile in fasi di alta volatilità. Il PAC permette infatti di distribuire gli investimenti nel tempo, riducendo il rischio di entrare sui mercati in momenti poco favorevoli e cogliendo eventuali opportunità di ripresa in modo graduale e disciplinato.

Conclusioni

In sintesi, il nostro approccio rimane improntato alla prudenza e alla gestione attiva, con un portafoglio ben bilanciato e risorse disponibili per eventuali aggiustamenti.Le correzioni di mercato fanno parte del normale ciclo degli investimenti, ma con una strategia solida e un orizzonte temporale ben definito, possiamo affrontarle con serenità e trasformarle in opportunità